Boston Dynamics се не жури на берзу - шта то говори о реалним роковима за хуманоиде

Директор Hyundai Motor Group-а изјавио је 14. септембра агенцији Reuters да је IPO Boston Dynamics-а мало вероватан 2027. године: његов хуманоид Atlas и даље није у масовној употреби, а компанија је и даље у губитку. На директно питање о изласку на берзу следеће године, одговор су биле две реченице: "Неће бити лако" и "Морамо да сачекамо услове и околности." То је оштра промена тона после годину дана извештаја који су 2027. третирали као оствариву годину. Време није случајно: оба кинеска такмаца Boston Dynamics-а у истих дванаест месеци стигла су на берзу или на пут ка њој.

Шта је Hyundai заправо рекао

Директор, чије име није објављено, навео је два разлога за опрез: Atlas још није у масовној употреби у фабрици, а Boston Dynamics је и даље у губитку. Аналитичари који независно прате компанију долазе до сличног закључка из другог угла: Kim Hyun-su из IBK Asset Management-а рекао је да ће хуманоидним роботима вероватно требати много више времена него што се најављује да замене раднике на монтажним линијама. Ништа од овога није тврдња да хуманоиди неће радити у Hyundai-јевим фабрикама - то је тврдња да је масовна примена даље него што датум изласка на берзу 2027. сугерише.

Како се то пореди са кинеским ривалима Boston Dynamics-а

Boston Dynamics није једини произвођач хуманоида који тежи процени вредности од више милијарди долара. Једини је и даље без потврђене године изласка на берзу.

Rojium је писао о Unitree-овом дебију у Шангају и о потврди да је AGIBOT градитељ погона у Шапцу док су се ти догађаји дешавали; месец дана после изласка на берзу, акције Unitree-а вратиле су већи део раста са првог дана трговања, о чему је Rojium такође писао посебно. Шта год да се дешава са ценом акције после дебија, обе кинеске компаније стигле су до берзе или на пут ка њој за отприлике годину дана од најаве намере. Boston Dynamics није, упркос низу извештаја од Hyundai-јевог преузимања 2021. године који су излазак на Nasdaq третирали као близак.

Бројке иза "неће бити лако"

• 528,4 милијарде вонаНето губитак Boston Dynamics-а само у 2025. - око 380 милиона долара, према пријави компаније Hyundai Glovis.
• Око 1,7 трилиона вонаКумулативни губици од 2021. до 2025. - око 1,2 милијарде долара откако је Hyundai преузео контролу.
• 30.000 робота годишњеПроизводни капацитет који Hyundai циља за Atlas до 2028, исте године када треба да почне примена у његовом Metaplant погону у Џорџији, САД.

Производни циљ није исто што и евиденција о примени: Hyundai је јавно преузео обавезу према цифрама за 2028, али још није показао Atlas како ради на монтажној линији у озбиљном обиму.

Рок који је некада диктирао темпо

Један од разлога зашто се 2027. стално помињала је уговорне, а не само жељене природе. Када је Hyundai 2021. купио контролни удео од SoftBank-а, SoftBank је задржао мањински удео и пут опцију: ако Boston Dynamics не изађе на берзу у року од четири године - до јуна 2025, па пет, до јуна 2026 - SoftBank је могао да натера Hyundai да откупи остатак. Тај рок је велики део разлога зашто се излазак на Nasdaq стално описивао као близак. У јулу 2026. SoftBank је искористио опцију, а Hyundai је пристао да откупи његов преостали удео од око 9,65% за око 325 милиона долара, чиме је преузео потпуно власништво над Boston Dynamics-ом. Одговор од 14. септембра Hyundai даје без тог конкретног рока који откуцава, а не као нови изговор.

То не значи да уопште нема притиска. Hyundai је рекао да разматра спољно улагање, укључујући могући IPO, јер би око 940 милиона долара које је Boston Dynamics већ прикупио могло бити потрошено до краја 2026.

Шта аналитичари заиста очекују

Колико Boston Dynamics "вреди" на папиру зависи потпуно од тога кога питате и када. У јулу 2026. откуп SoftBank-овог удела вредновао је компанију на нешто преко 3 милијарде долара - цифру засновану на формули из договора из 2021. У марту, после Atlas-овог дебија на CES-у, тржишне процене приватне вредности кретале су се око 30 трилиона вона (око 20 милијарди долара), а KB Securities и Hanwha Investment давали су још више процене од 128 и 150 трилиона вона. У августу, IBK Securities пројектовао је вредност за 2030. од 141 трилиона вона (око 100 милијарди долара), уз приход од око 11 трилиона вона (око 8 милијарди долара) до те године. Аналитичар Meritz Securities-а Kim Joon-sung је тај који је ставио годину уз ту врсту цифре: очекује IPO 2029. или 2030, када Hyundai прикупи довољно оперативних података из сопствених фабрика да самоуверено продаје Atlas спољним купцима. Ниједан од ових аналитичара не тврди да је посао са хуманоидима промашај - они описују временски оквир у годинама, не кварталима, за хардвер који тек треба да се докаже на правој производној линији пре него што његова цена купцу значи много.

Шта ћемо пратити

Да ли ће примена Atlas-а заиста почети у Hyundai-јевом погону у Џорџији 2028, како је најављено, да ли ће AGIBOT-ов излазак на берзу у Хонгконгу бар приближно достићи циљану процену вредности, и да ли ће Boston Dynamics-у спољни инвеститор затребати пре него IPO уопште.

Извори

• Reuters (via The Star) - Exclusive: IPO for humanoid robot maker Boston Dynamics unlikely in 2027, executive says
• Reuters (via NewsBreak) - Exclusive: IPO for humanoid robot maker Boston Dynamics unlikely in 2027, executive says
• The Investor - Boston Dynamics valuation jumps 20-fold on humanoid hype
• UPI - Hyundai to buy SoftBank's remaining stake in Boston Dynamics
• UPI - Hyundai weighs outside capital as Boston Dynamics scales Atlas
• TechNode - AgiBot starts Hong Kong IPO process